传统业务营收高增长金海运有望充分受益军改

首页 > 滚动 > 军情 > 内容页

2016-02-25 12:02:25

　　中国登封网讯

　　事件描述

　　上海佳豪发布2015年业绩快报，实现营业收入12.27亿元，同比增长44.94%，净利润0.55亿元，同比增长19.14%。

　　事件评论

　　工程总包和天然气业务推动营收大幅增长。公司15年收入增速较快，主要增量来自工程总承包EPC项目和天然气业务：a)船舶及海洋工程总承包项目年内订单量增加并陆续确认收入;b)天然气销售相比去年多计算4个月收入。全年净利润同比增长19%，增幅小于收入主要源于股权激励成本的增加以及政府补助的减少。

　　军改有望直接利好金海运，高分子材料及外延发展可期。

　　军改具体落实执行渐近，从军改意见的方向及我国目前军队配置，海军陆战队可能迎来扩编。金海运的海空装备产品针对海军装备，有望直接受益。

　　自主研发的高分子材料性能优异，并获得客户的普遍认可。材料的应用领域广泛，未来有望围绕特种装备衍生出新产品。

　　后续或将延续并购方向，打造军工整合平台

　　原有业务部分16年迎来改观，盈利增长确定性高。依靠良好的设计能力和轻资产运营模式，船舶设计及EPC总包每年盈利较为稳定。基于与沃金天然气原股东签订的对赌协议，天然气加气站16年将带来约1000万业绩增量。结合股权激励费用的降低，16年传统部分盈利有望达到7000万元。

　　看好公司未来三年发展前景，逻辑如下：

　　海军特种装备景气向上：军改或将带来军费开支增长，特种部队及海军有望迎来发展良机，金海运主要产品为海军特战类;

　　业务协同增强盈利水平：原有业务与金海运在销售渠道和产业链上形成互补，协同效应将显著增强公司整体盈利水平;

　　订单新品致业绩高增长：从在手订单以及新品上量来看，军工盈利大概率将超过对赌利润。

科技